[研究团队：黑色产业] 铁矿年报：日新月著，忧盛危明

摘要

本文对2023年以来铁矿石价格走势做了回顾，对价格的影响因素进行归因，并对2024年铁矿石行情做了展望，结论如下：

一季度宏观与消费数据表现优良，铁矿石跟随大类资产持续高走，国内钢厂复产铁矿石库存快速去化，价格震荡上行。进入4月份随着海外银行风险事件爆发，叠加国内需求下行，铁矿石跟随钢材价格中枢下移，跌至94美金。6月份以来随着政策预期好转，钢厂日均铁水下跌至235万吨/日后快速反弹，市场重现一季度行情走势，并延续至今，虽然受到7月底粗钢压减政策的扰动，但不改现实需求强劲，价格持续上扬。2023年，铁矿石全年价格指数呈现N字姓走势。

2024年，随着矿山新周期内新旧项目替代日趋成熟，主流矿山总发运增加2100万吨，非主流产量继续增加2000万吨，内矿在投产周期增加600万吨。

需求端随着美联储降息预期开启，海外整体需求或将有所抬升，考虑到国内出口数据已然非常良好，海外高炉复产将与中国出口订单互相牵制。国内需求在基建与制造业托底的情况下预计总需求同比今年微增1%，预计2024年国内铁水同比将表现为持平，但不排除政策对于铁水有进一步的指引。整体上看供需或将缓慢趋于小幅宽松，不排除出现需求再次引导供给下滑的局面。