私募产品策略类型及历史表现-20230420

liweimath · 发表于 2024-5-15 09:03:41

股票市场策略是目前全市场占比最高的私募基金策略类型，占全市场
基金数量的 61.39%；中证 500 指增为占比最大的指增策略产品，占所有指
增产品的 54.5%。
CTA 策略产品占全市场私募基金数量比重不足 10%，仍属于相对小众
市场，且绝大部分为量化 CTA 类产品，其中趋势和复合策略是 CTA 策略
主要策略类型，占比近 80% 。从策略相关性看，期货及衍生品策略（主要
为 CTA 策略）与其余策略相关性较低，能较好的起到收益互补效果。
从各策略指数净值长期走势来看，股票策略是所有策略中收益波动最
大的投资策略，策略指数最大回撤高达近 20%；A CTA 策略收益的波动性、回
撤的控制明显好于股票策略，在所有中高风险资产投资中是较优的选择。
套利类策略和债券类策略，是资金曲线最平滑的投资策略类型，其中债券
类策略基金最大回撤往往低于 1%，但其年化收益亦相对偏低，可以作为一
种类固收策略进行配置。
股票策略：经济复苏进程持续，A 股中长期依旧向好。货币政策总量宽
松必要性减弱下市场震荡态势持续，但重心或将上移，建议进行配置。
期货及衍生品策略：CTA 策略回撤时长触及历史极值，震荡趋势行情
的周期性循环是市场客观存在规律，后期海外经济面临衰退、美联储货币
政策放宽仍面临不及预期的可能，均值回归效应下期货市场的波动率有望
逐步筑底回升，CTA 策略亦有望重拾升势，建议予以逐步配置。期权策略
上，当前低波环境下为防止波动率的大幅放大，建议予以少量配置。
债券类策略：短期受资金面宽松和银行存款利率下调影响，债市仍将
具有一定支撑，但中长期而言，随着经济增长的提速，内生融资需求的逐
渐恢复，叠加市场风险情绪改善，市场流动性拐点可能出现，长期利率有
一定上涨压力，债市其上方空间整体不高，建议予以均衡配置。
其他类策略：尽管中证 500 和中证 1000 期指均存在一定贴水，但当前
期现价差仍处于近三年中等偏高水平，随着前期 TMT 板块所导致的极端一
九行情进入尾声，后期市场风格或逐渐均衡，利于 alpha 收益的实现，同时
A 股市场成交量逐步回升、流动性向好，利于降低交易成本，股票市场中性
策略建议予以适当配置；套利策略长期收益整体相对稳健，建议选择策略
类型相对丰富，收益波动与回撤控制相对较好的管理人予以均衡配置。

[分析师：期权] 私募产品策略类型及历史表现-20230420

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