2023 年股指衍生品中期展望

liweimath · 发表于 2024-5-15 08:58:03

2023 年上半年，沪深 300 指数期权日均成交量 9.42 万张，日均持仓量
在 15.1 万张；上证 50 指数期权日均成交量 4.02 万张，日均持仓量 5.21 万
张；中证 1000 指数期权日均成交量 6.12 万张，日均持仓量 7.99 万张。
波动率上，预计下半年各期权平值隐含波动率整体仍以震荡为主，但
震荡区间相比上半年将有扩大。短期内，隐波回落空间不大，相反其在三
季度触及今年隐波高点的概率相对较高。预计沪深 300 指数期权平值隐含
波动率震荡区间在【13%-25%】，上证 50 指数期权在【15%-30%】，中证
1000 指数期权在【12.5%-35%】。基于此:
期权策略上，备兑及领口类策略有望继续跑赢标的指数，持股投资者
可关注其指数增强机会；波动率交易者，可关注三季度隐含波动率触高位
区域后的做空波动率机会；方向性交易者，鉴于我们认为去年 10 月所创出
的低点支撑极强，因此资金充裕者可考虑逢低卖出该行权价之下远月深度
虚值看跌期权以获取权利金。如逢低卖出行权价 3500 点的 12 月 IO 虚值看
跌期权，权利金 44 点，按 15%保证金调整系数，占用保证金 330 点，年化
收益率 13.5%（按 50%仓位计算）。

[分析师：期权] 2023 年股指衍生品中期展望

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