[分析师：宏观金融] 美国假“滞”真“胀”

停滞性通货膨胀（简称“滞胀”）在经济学，特别是宏观经济学中，特指经济停滞但失业率和通货膨胀（此处指物价持续上涨）同时持续增加的经济现象。从上周美国公布的经济及通胀数据组合来看，“美国一季度经济增速大幅下降，核心PCE增速反弹”，指向美国经济陷入宏观经济学所定义的“滞胀”，因此也开启了市场“滞胀”的交易主线。

但通过对上述数据的解读，我们认为美国暂时没有“滞”的风险，但“胀”的风险更为明显和确定。本周将迎来新一轮美联储FOMC会议，虽然此次会议没有点阵图，但我们需要关注美联储官员们对经济、通胀、缩表等方面的表述，看市场是否会进一步巩固对“滞胀”的交易。如果有进一步加强的迹象，在交易“滞胀”的环境下，美元指数的表现或难有较大起色。