[分析师：工业品] 碳酸锂：2024年报告：过剩格局延续，锂价中枢下移

供应端：锂盐延续过剩格局。2024年锂矿待投项目较多，全球矿山与盐湖将持续贡献供应增量，碳酸锂产能产量均维持增长，预计2024年我国碳酸锂总产能达133万吨，同比增39%。此外，在碳酸锂价格下挫且锂盐产能过剩的格局之下，外购锂矿资源等高成本产能或逐步出清，关注国内外各项目变化及政策扰动。

需求端：新能源车及储能增速整体放缓。2024年，国家对新能源政策支持延续，但补贴退坡影响仍存，且美国IRA法案出台后影响国内产业需求预期，预计新能源汽车销量向上趋势不变，但增速整体放缓。国内“强制配储”及电改政策推进有效拉动储能装机量提升，但价格竞争激烈，增速整体放缓；美国降息预期较强、欧洲库存见底及电网体系改进方案陆续落地推出，预计海外储能周期重启。当前产业链延续供应过剩格局，2024年终端领域降本压力将继续向电芯厂和正极厂传导，产业链中游超额利润被压缩，产能扩张受限。当前铁锂正极厂、电池厂等产业链下游成品库存处于高位，下游主动去库以及储能、整车市场价格战延续，需求向上传导乏力，未来下游能否顺畅去库或成为碳酸锂价格支撑的关键因素。

展望2024年，碳酸锂供需双增格局延续，但供应增速强于需求增速，锂盐产能过剩加剧，锂价中枢下行，维持高波动率，同时需警惕供应端扰动（包括资源国政策、地缘政治影响、国内锂云母端环保压力等）。