[分析师：工业品] 工业硅：广期所工业硅期货业务细则修改及简评

广期所调整业务细则，一是，适度满足下游消费需求对微量元素的要求，提高期货市场服务实体产业深度。二是，通过对替代交割品较严格的微量元素指标及升贴水设置，鼓励基准交割品参与交割，确保期货盘面价格更好地锚定新553#，提高期货市场更好地服务光伏产业发展的能力。

本次业务细则的调整预计将对盘面产生以下影响。一是，主力交割品将变化，期货盘面定价预计参考新疆通氧553#。考虑交割品资源和经济性，预计主力交割品将切换到新553#，盘面定价也将向新疆通氧553#偏移。二是，新553#产量成为决定Si2412价格的关键。现有553#的产量中，满足新553#的质量标准的可以注册为仓单。该部分的产量决定了新553#的稀缺性，影响Si2412价格。不满足新553#的质量标准的部分则需要调整原料和生产工艺，调整的时间长短决定了新553#的稀缺性的持久程度。三是，现有仓单对12月以前的期货合约形成压力。现有仓单绝大部分为原421#，集中注销后，对符合新交割质量标准的部分可选择降级为新553#重新注册仓单，但前提是11-12合约给出合适的价差；其余部分将回流现货市场消化，预期对期现市场形成压力。