[研究团队：能源化工产业] 供需走弱，但矛盾有限

展望四季度，我们认为PVC供应环比或将有所增加。理由主要有三，一是：从检修的角度来看，四季度PVC行业检修规模一般不高，尤其是12月。这主要是因为入冬以后，北方气温较低不利于企业检修。二是：低温会迫使部分低负荷的装置提升负荷，否则管道容易冻住，存在安全隐患。三是：陕西金泰30万吨/年的新装置预计在10月底投产试车，这也会带来一点供应增量。

从高频数据来看，地产的改善幅度仍然较为有限。房地产市场整体还是面临着较大的压力。此外对PVC而言，四季度北方的低温会造成户外施工困难，进而带来华北建筑端PVC需求的季节性下滑。因此我们认为四季度PVC的需求环比难有明显的改善。

整体来看，由于印度市场体量仍小，且美国出口已经回归正常，中国PVC出口在当前基数不低的情况下想要更进一步难度很大。而现实端我们也确实看见7-8月出口签单放量后呈现出后劲不足的情况。甚至听闻印度存在毁单的现象。所以我们认为四季度PVC出口环比或基本持平难以再放量。

四季度，相对比较确定的是PVC自身基本面环比将会有所恶化。但这种恶化幅度不会太大，本身不足以对盘面构成强力的向下驱动。毕竟PVC一方面要面临着强势动力煤的支撑。另一方面，国内后续可能会有更进一步的利好政策出台进而再次刺激市场情绪。而海外美联储加息已进入尾声，外需可能也将开始逐步的见底回升。因此在PVC自身矛盾不突出的情况下，绝对价格的涨跌或更多跟随整个商品大势。但在商品内部，其偏弱的基本面使其有空配的价值。