[分析师：农副产品] 花生专题：春花生减种 苏丹局势升级 花生价格怎样走？

新季花生产量修复已是市场共识，供需双弱以及宏观压力下，预计花生中长期维持空头趋势，但难以达到2021年7800元/吨的低点。从种植面积增加的角度，虽然去年可观的种植利润将提振农民种植积极性，但也有相当一部分土地因病虫害等问题不得不改种，面积增量难以恢复至2021年。从单产增加角度，今年拉尼娜结束，种植期不会再遭遇去年的极端干旱，但厄尔尼诺可能在3季度形成，若开花下针期遭遇干旱，也将严重影响产量。在花生低结转库存的情况下，如果新季花生增产不顺，产量修复过程可能较为波折。

5月份将进入农忙时节，基层上货可能进一步减少，但考虑到部分产区将迎来麦收，贸易商或有腾出库容收购小麦可能，关注农忙后是否有少量货源释放。5-6月份进口米收尾，重点关注新季花生种植情况。五一期间主要关注苏丹局势，进口米到港和价格情况，油厂收购动态。五一过后，关注批发市场的补库需求。

策略上，考虑长期逢高空01合约，但也存在较大风险：

（1）若三季度形成厄尔尼诺，干旱可能会造成单产下降，最终产量恢复不及预期；

（2）油厂下半年的收购需求可能较高。上半年采购很少，几乎以消耗库存、去化花生油库存为主，下半年一旦花生丰收、价格下降，油厂将不得不收购并开机。即新季花生的需求可能会改善。