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[分析师：宏观金融] 以史为鉴 中美利差倒挂影响几何？

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发表于 2023-6-12 14:39:42 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
报告摘要：
中美货币政策的分化推动中美利差再次倒挂，美联储缩表大概率5月份落地。下半年中期选举的背景下，美联储加息及缩表节奏不及市场预期的可能性较大；国内随着抗疫取得成效、稳增长措施见效，中债收益率下行速率趋缓，预计本轮中美利差倒挂持续时间和空间有限。
2002年以来，中美利差出现4次倒挂。2010年以前中美利差大幅倒挂较为常见，2010年以来只有2018年11月-2019年1月出现短暂倒挂。
参考最后一轮倒挂表现，中美利差倒挂情况下中国货币政策仍将以我为主，但后续更多依赖数量型及结构性工具发力。此外，中美利差倒挂导致外资持债规模下降，但持续性有待观察。
报告详情请见附件：

光大期货-朱金涛-以史为鉴，中美利差倒挂影响几何？.pdf

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