充裕的资金面能否延续？

朱金涛-gq · 发表于 2023-6-12 14:38:15

报告摘要：
为应对疫情冲击带来的经济下行压力，央行降准叠加上缴结转利润助力财政加快留抵退税，同时实体融资需求偏弱，共同导致银行间市场资金充裕，4-7 月份资金利率持续明显低于政策利率。
回溯历史，2020 年资金利率偏离政策利率的情形与当下最为相似，均是受到疫情影响央行采取宽松政策来对冲经济下行。作为参考，在实体融资大幅好转之前，短期资金利率大幅收紧的可能性较低。考虑到 8 月专项债资金基本使用到位的要求，财政支出发力将继续对流动性提供支撑，预计 8 月份资金利率继续维持低位概率较大。
针对 7 月央行逆回购缩量，市场分歧较大。短期重点关注 8 月 MLF续作，若央行意外缩量续作，将是央行向市场发出收紧资金面的明确信号。

报告详情请见附件：

[分析师：宏观金融] 充裕的资金面能否延续？

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