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摘要 供给方面，预计力拓新增600万吨，FMG新增1700万吨，BHP以及VALE不给予增量预期，四大矿山理论产能将存在约2300万吨的增量，以85%的澳洲铁矿发往中国的比例计算，四大矿山将提供1900万吨左右的实际供应增量，叠加非主流端印度的1000万吨左右的进口增量，预计2023年外矿供应将存在2900万吨左右的增量预期。 需求方面，预计外需维持疲软态势，不给予增量预期，2023年房地产需求环比恢复的预期相对明朗，市场有望完成由政策底向市场底的转换，叠加基建对稳经济的支撑作用，预计2023年生铁总产量将同比小幅增加0.46%至8.7亿吨左右，铁水对应的实际铁矿石需求增量约为650万吨。 整体来看，预计2023年铁矿石供需双增，并且供应增量大于需求增量。但从节奏上来看，预计上半年在国内疫情扰动逐步减弱后，钢厂将大面积复产提振铁矿需求，并且因为异常气候的影响，一季度为澳巴发运的传统淡季，因此上半年铁矿或出现阶段性供大于求的现象。但随着三季度澳巴发运的逐步增加，外矿供应逐步回升，下半年铁矿的供需错配问题将逐步缓解，港口进口矿库存将逐步累库。预计由于上、下半年铁矿基本面强弱存在差异，可以关注05-09的正套机会。 风险点：国产矿供应情况、废钢供应恢复带来的替代效应、钢厂利润走势
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发表于 2023-6-6 16:06:15
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