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专题摘要： 1、2021年煤矿生产受到安检、环保、能源“双控”等诸多限制，加之煤矿安全事故频发，针对煤矿安全生产的相关检查愈加频繁，更加重了煤矿生产的阻力，自3月份保供结束之后，焦煤产量出现明显下滑，3、4月份产量同比为负，5月份有所回暖，6月份产量同环比增速再度转负，二季度累计产量较去年同期减少136万吨。 2、自去年12月份至今，澳煤进口量始终维持在零值，而我国的另一焦煤主要进口国蒙古今年上半年表现也差强人意，2021年1-6月份较2020年同期进口焦煤减少1580万吨，预计下半年，焦煤进口的资源补充仍然乏力，不排除进口仍呈现同比大降的态势。 3、在内外环境双重挤压下，国内焦煤供给自2月份开始形成负增长，1-6月份累计供给同比减少1049万吨，占去年国内焦煤总供给的1.86%。 4、2021年上半年在国家经济继续向好的情况下，国内焦炭可谓供需两旺，根据统计局数据显示，1-6月份国内焦炭产量同比增加983万吨，增速达4.34%，由此带来焦煤消费量1-6月份同比增加751万吨，增速达2.82%。 5、纵观2021年下半年国内焦煤供给形势依旧难言乐观，安检与环保依旧严控煤矿难超核定产能生产，而中澳关系年内难以预见修复，蒙古疫情虽有缓解但依旧存在爆发的可能，因此华泰期货研究院对下半年焦煤供给量大致研判，认为下半年焦煤国内实际供给同比减少500万吨，蒙煤进口量同比减少500万吨，澳煤进口量同比减少1000万吨，下半年供给同比减少2000万吨左右。 6、华泰期货研究院根据粗钢压产政策执行力度进行分维度研判，按20%执行，粗钢产量同比压减2577万吨，其对应的焦煤消费减量为893万吨；按30%执行，粗钢产量同比减压3477万吨，其对应的焦煤消费减量为1427万吨；按40%执行，粗钢产量同比减压4377万吨，其对应的焦煤消费减量为1962万吨。由此可见，只有达到40%以上的粗钢压产执行力度才有可能使得焦煤形成实质性供给过剩。 7、从交易策略来讲，在国内供给同比仍在收紧，消费减量恐不足扭转供需缺口，以及海外钢材消费向好的分析下，仍然建议逢低做多焦煤是最优策略。或者针对粗钢压产的不确定性，多配焦煤，空配铁矿，是较好的套利组合策略。
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发表于 2022-6-10 08:54:53
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