煤炭二季度报告--供需趋紧关注焦煤四月份做多机会

沧海须臾 · 发表于 2022-5-11 13:23:49

主要观点：
焦煤：
供给方面，随着二季度环保等相关限制的放松，煤矿的开工率预期还将提升，但是对于煤矿安全检查仍比较严厉，制约煤矿开工提升的速度。另外从当前煤矿开工的水平来看，距离往年正常水平相差不大，预期二季度煤矿开工提升空间相对有限。需求方面，环保限产等政策的放松对焦化厂生产的约束将有所减少，预期焦化开工继续提升，从而增加对原料焦煤的需求，整体需求依然偏强。而需要注意的是，过低的焦化利润对焦企开工存在一定限制，从而反过来抑制焦煤的需求。整体来看预期焦煤需求端强于供给，供需依然偏紧，二季度焦煤大概率维持去库。预期二季度焦煤价格仍将偏强运行，重点关注四月份焦煤的做多机会。
焦炭：
供需方面，随着一季度结束，二季度国内面临的重大事件影响相对较少，同时从季节性来看，四五月份国内也是传统的开工旺季，环保限产等政策会有一定放松，整体对于焦化厂生产的约束将有所减少，同时预期二季度还将出台新的刺激政策，从而刺激整体需求端大概率走强。另外今年还没有明确提出对于粗钢的压减政策，预期二季度钢厂高炉开工将持续回升，并维持在相对高位运行。库存方面，随着二季度传统旺季的到来，下游钢厂开工率将大幅提升，相对而言，焦化厂开工提升速度较慢，预计四月份整体焦炭库存仍处于去库过程，库存资源继续向下游转移，而随着焦化厂开工全面提升后，总库存去库速度放缓或企稳，库存传导节奏放缓。整体来看，预期二季度焦炭供需趋紧，支撑焦炭价格震荡走强概率较大，可重点关注4月份焦炭做多机会。需要注意的是，整体黑色产业链价格向下游传导的情况，如果钢材后续价格上涨困难，则对焦炭的涨价幅度会有所抑制。
动力煤：
供给方面，煤炭保供稳价政策依然对煤炭供给起到强支撑，预计二季度动力煤开工率仍将在高位维持平稳运行，总供给仍有增加。需求方面，随着天气逐渐转暖，采暖需求将逐步降低，而工业用电需求还将保持增加。随着四月份相关环保限产政策的放松，整体工业开工率预计还将维持增加的态势，带动总发电量的持续增加，需求端在二季度仍将保持强势。整体来看，预计二季度动力煤供需缺口较小，动力煤总库存维持相对平稳波动，整体库存资源有望向下游继续转移。而政策方面对动力煤价格波动空间仍有较强的约束，预期二季度动力煤价格整体在限价水平附近维持宽幅震荡。
策略建议：
单边:预期四月份下游需求快速回升，焦煤供需或趋紧，关注焦煤09合约四月份做多机会。
风险因素：
焦炭：终端需求不及预期、铁水大幅减产、疫情持续恶化、宏观政策收紧、国际市场大幅走弱。
焦煤：进口大幅放松、煤矿增产超预期、终端需求不及预期、疫情恶化、宏观政策收紧、国际市场大幅下行、保供稳价政策加严。
动力煤：宏观刺激强度加大、需求超预期增加、环保安全生产政策趋严、煤矿产能释放不及预期、全球能源价格持续上涨（上行风险）。疫情持续恶化、政策收缩、全球经济衰退、进口煤大幅增加（下行风险）。

[分析师：能源化工] 煤炭二季度报告--供需趋紧关注焦煤四月份做多机会

分享到：

个人中心

[分析师：能源化工] 煤炭二季度报告--供需趋紧 关注焦煤四月份做多机会

分享到：

个人中心

[分析师：能源化工] 煤炭二季度报告--供需趋紧关注焦煤四月份做多机会