地缘冲突加剧透视乌克兰谷物贸易

中粮期货 · 发表于 2022-4-19 15:15:50

摘要：近期俄罗斯和乌克兰之间的黑海政治紧张局势加剧，对全球股市带来巨大冲击。站在商品角度看，考虑到乌克兰是小麦、玉米、大麦等品种的重要出口国，其出口情况备受市场关注，地缘紧张格局或将引发一轮事件性驱动。2014年克里米亚事件，CBOT小麦、玉米、大豆分别上涨20-30%，其中小麦上涨幅度最大。本篇用图文形式分析乌克兰农产品生产贸易及对华出口情况。考虑到出口窗口期，俄乌地缘紧张更多将对1-5月份玉米出口带来更为直接的影响，包括FOB报价及出口量。此外，北半球6月份新季小麦上市前，俄罗斯+乌克兰出口体量对需求国至关重要，当前全球主要出口国库存消费比为近15年最低，甚至低于历史级别牛市2007/08年，这也是小麦在三大谷物中景气度最高的核心逻辑，中期看，俄乌地缘紧张局势对小麦出口贸易的影响将更值得关注。

要点：

1. 谷物是乌克兰最大的出口商品，占比19%。

2. 乌克兰对华出口商品总额、农产品、谷物均占比第一。

3. 乌克兰谷物出口类别中比重前三位分别为玉米、小麦、大麦。

4. 乌克兰对华谷物出口中玉米、大麦比重较高，各自占乌克兰对外出口比重的28%、54%，；占两个品种全球出口贸易额的13%、12%。

5. 乌克兰小麦出口分散，主要为埃及、印尼、土耳其，乌克兰也是除欧盟、俄罗斯之外的第三大小麦出口国。

6. 乌克兰是全球第四大玉米出口国。

7. 乌克兰玉米、小麦、大豆主要分布在西、东、中部核心产区（占比3：2：5），国内贸易流向主要流向敖德萨(Odessa)、尼古拉耶夫(Nikolayev)。

8. 乌克兰农作物主要产量为玉米、小麦、葵籽、大麦等，作物年度、市场年度划分同中国类似。

9. 2020年及以前，中国玉米进口主要来自乌克兰，因乌克兰种植非转基因玉米，2021年超配额进口更多来自美国专项采购。

10. 2020、2021年中国进口乌克兰大麦比重显著上升。

11. 乌克兰10-5月是玉米主要出口窗口期，俄乌地缘紧张更多将对1-5月份玉米出口带来影响；小麦出口主要是8-11月份；大麦出口主要是7-9月份。