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国际乱局持续之际，国内两会顺利召开。从两会传递的信息来看，今年经济工作的重心是稳增长。为了与稳就业目标相匹配，GDP目标被设定在5.5%这一偏高水平。2021年投资对GDP的拉动仅为1.1%，而消费和净出口分别为5.3%和1.7%。投资增速下行的阴影挥之不去。今年稳预期重点因而落在了投资方面，财政支出的预算相对充足，政府支出规模预计会有较大扩张。然而，投资数据出来之后，投资者还是难免忧心忡忡，尤其对房地产投资的下行感到惊恐。 1、房地产“积重难返“ 房地产投资即将进入下行通道早已成为众所周知的灰犀牛。以任泽平所提的“房地产长期看人口、中期看土地、短期看金融”来看，去年恒大爆雷可能是短中长三期共振下行的起点。疫情之前，房地产高周转模式是金融模式创新带来的短期倔强。在“三道红线”和“五档分类”打断高周转之后，房地产进入新发展模式的探索期。 2、“合理需求”与“良性循环” 房地产的健康发展离不开政府的规划引导。在今年的政府工作报告中，房地产部分相较前几年多出了两个内容，“支持合理住房需求”和“促进房地产市场良性循环”。前者已经在多地的政策调整中得以体现，首付、房贷利息和购房补贴政策都向支持购房方向转变。而“良性循环”所指为何尚未耳闻，笔者猜测是针对拿地和新开工过快下行而言。果真如此的话，今年可能会有土地投放和房屋新建方面的积极政策出台，或者划出重点区域引导房企进入。目前比较明确的是保障性住房的投资会有显著增长，但仅此难挽狂澜。 3、“回味”弱需求 对螺纹来说，房地产数据所反应的是过去情况。可以说，投资者已经在乐观情绪中“熬”过去了，现在进入“回味”模式。悲观情绪之下，螺纹短期跌破上涨趋势，偏弱有可能会持续一两周的时间。 不过，螺纹周度表观需求正在快速恢复，对弱需求的“回味”估计很难带动持续下跌。未来基本面的不确定性在于疫情对需求的抑制，疫情防控对劳动返岗和物料运输均有干扰。目前来看，影响的量级仍需观察。如果未来两周情况表明疫情对总需求的影响不大，则可能会有较好的买点出现。有鉴于此，笔者建议短期以短空或观望思路对待。
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发表于 2022-4-19 14:16:50
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