能化品种系列调研走访报告

joy · 发表于 2022-4-4 19:22:35

引言：徽商期货能化调研小组自3月初开始至4月底总共开展了系列走访调研活动4场，涉及陕西西安、上海、浙江杭州、山东济南、博兴等5个地区，共走访调研了9 家企业。

主要观点汇总如下
---涉及品种：沥青、聚丙烯、石油焦等

第一站陕西西安 2021年3月上中旬
A企业：
供应：该企业2020年沥青销售量在120万吨左右，截止3月现货库存在5万吨左右，均价3000元/吨左右，货源主要来自山东炼厂。需求：3月每天出货在300-500吨，不到正常出货量的1/3，主要由于终端需求尚未启动，北方市场出货量少。
B企业
供应：截止3月上旬该企业沥青仓库库存在2万吨左右，有1万吨左右远期订单尚未提货，主要货源来自山东和河北炼厂。需求：主要供终端用户，据该企业透露，2021年开年终端需求缓慢,该企业介绍道：“2021年工程恢复慢，开年到现在招标的工程很少，反而参与投标的企业越来越多，说明到处的工程都应该是少的。”展望：看好2021年原油价格，在成本带动下，会提高沥青绝对价格。同时对市场的高库存以及终端需求表示担忧。

第二站上海 2021年3月底
A企业：
供应：该公司涉及的地区较广，沥青供应主要覆盖西北、西南、华东、华南、华北地区，以供终端为主，年贸易量在60-80万吨左右，主要货源来自华东、华北以及山东地区炼厂。需求：对2021年的需求以及库存情况表示担忧，一方面为“十四五”规划第一年，新增工程处于规划阶段，对沥青需求尚未开始；另一方面，担忧2021年市场资金情况，从年后一个多月来看，市场资金依然紧张，工程启动很慢。展望：看好2021年的原油价格，沥青绝对价格看涨，看空2021年沥青厂利润。
B企业
供应：（1）沥青：在3月份该公司销售量在78万吨左右，计划4月份计划销售量也在该水平上下，整体供应量处于高位。（2）石油焦：目前该公司旗下销售的石油焦约占全国市场的45%，以高硫焦为主，华东和山东是两大主要产销地。石油焦是炼油末端产品，大连商品交易所有上市计划，对于石油焦作为期货品种上市，该公司做了深入的研究和内部探讨，认为交割品级的设定是作为期货品种上市的一大难点。需求：（1）沥青：截止3月底，华东市场需求启动较慢，该企业判断一方面可能是由于华东连续阴雨以及气温较低影响工程施工，另一方面，是资金和刚性需求转弱，导致贸易商提货热情不高，炼厂累库。（2）石油焦：铝行业加工利润很好，刚性需求不错，不过现在石油焦的现状是适合铝厂加工的中硫海绵焦较少，大多掺混使用。展望：看好2021年油价，对沥青和石油焦等原油下游产品的绝对价格看好。

第三站浙江杭州 2021年4月初
A企业
供应：市场供应稳中增加，部分炼厂库存压力逐渐显现，部分地区炼厂移库为主，考虑到社会库资源入库明显，整体未来供应压力较大。沥青厂家综合开工在46%左右，环比有增加；厂家库存在98万吨左右，环比有增加，整体库存率在41%。需求：华东区内参考价3100-3150 元/吨。需求恢复缓慢限制沥青上方空间，降雨对于终端需求有一定的阻碍。部分主力炼厂或采取大户优惠政策，地炼实际成交价表现稳中走弱。展望：后期在成本支撑下沥青市场或趋于稳定，部分地区有一定推涨意向，但实际刚需恢复情况仍有待兑现，整体看涨空间有限。
B企业
供应：2021年作为“十四五”开局之年，据了解国内沥青产能有望将达到7235万吨，理论产量有望达到3800万吨，产量增幅或达13.7%。
需求：高速公路建设规划总量调高，这也直接提升了“十四五”期间的道路需求。未来国内沥青市场需求有望继续回暖，叠加原油价格上行，对于市场支撑增强。展望：成本支撑且供应呈现下降趋势，加之未来天气向好趋势，预计需求将逐步提前，对价格有一定支撑。

第四站山东济南、博兴 2021年4月中下旬
A企业
供应：随着成本传导，后期沥青生产利润将回落，叠加焦化利润改善，后期增产幅度或不及往年。需求：对于2800元/吨以下的价格惜售，低价货物减少。北方出现降温天气，刚性需求偏弱。虽需求依旧弱势，但其自身基本面压力出现边际改善。展望：目前供需两弱，短期在原油带动下，有望反弹；此外，焦化利润持续转好，或带来沥青转产预期，一定程度上提振期价。库存方面压力仍需下游实际需求来消化。
B企业
供应：聚丙烯新增产能正逐步释放落地。福基二期计划于本周或下周试车，同时中韩二期及天津联合二期同样计划于本月底试车，虽然检修方面有鸿基石化及福基联合临时停车，且东莞巨正源开车推迟等利好因素，但检修的利好既无法改变供应端长期增长的趋势，也无法抵消近期供应落地带来的冲击。需求：拉丝料供应比例小幅下降，现阶段市场标品供应量较为充裕；BOPP膜企新接订单较少，下游多存观望态势，且因PP期货走跌，各下游更无询价意向，终端现阶段刚需补货为主展望：管材生产比例近期小幅提高，管材料价格优势较为明显，但货源消化速度较慢；薄壁料近期价格优势较大，供应压力尚可；纤维料供应比例继续下降，下游无纺布需求较弱，纤维料价格无优势。展望：供应端目前是主导，需求端淡季维持刚需背景下无亮点。预计短期内聚丙烯仍将以消化供应新增压力为主导逻辑走出偏弱震荡行情。
C企业
供应：该炼厂本月有两套装置开工，整体开工增加明显，炼厂多执行合同为主，货源相对充裕，库存压力偏高。后期有排产计划，且增量可能比较明显。需求：下游终端施工小幅回暖，但是对比往年需求偏低，提振有限，报价窄幅震荡为主，整体走势偏弱。市场参考价格在 2820-2920 元/吨区间。展望：（1）沥青：5月沥青市场需求有望继续回暖，炼厂出货逐渐好转，同时，随着国内天气逐渐好转，对于市场需求有一定的利好刺激，但是实际刚需回暖程度仍需观望。整体来看，5月国内沥青市场维持震荡偏强走势。（2）石油焦上市展望及铝的行情看法：在铝的冶炼成本构成中，氧化铝、电力、预焙阳极三者分别占约40%、33%、12%。而石油焦是石油的减压渣油，经焦化装置，在 500-550℃下裂解焦化而生成的黑色固体焦炭。中国生产的石油焦，大部分属于低硫焦，主要用于制成预焙阳极后炼铝和制造石墨。不过，石油焦产品市场不易统一标准，其对铝价的影响不如氧化铝和电力的影响大。站在铝产业链的角度，目前国内双控政策的延续，对电解铝行业产生了极大的影响，甚至一定程度上改变了电解铝逐步走向产能过剩周期的节奏。铝的供应将长期受到双控政策限制，而4月后铝下游需求完全打开后将驱动铝价重心不断抬升。

[分析师：能源化工] 能化品种系列调研走访报告

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