[分析师：能源化工] 钢材：压产方兴未艾 价格犹有未定

上半年螺纹钢价格走出了一波时间长达3个月、幅度高达2000点的上涨行情，价格创历史新高，但随后在2周内急挫约1600点，行情大涨大跌，市场情绪大喜大悲，刷新了钢铁从业者的认知。

◆  下半年：压产方兴未艾  价格犹有未定

（1）供给端不确定性大。目前部分省市开会，要求今年粗钢产量不超过2020年，如果全国范围执行，则下半年粗钢产量需要减少7000万吨，同比降低12.64%，即使需求小幅下滑，钢价也有望迎来新一轮上涨。但是政策也不会允许钢价大幅上涨，很可能出台折中的方案，政策端存在较大不确定性。

（2）需求弱于上半年。地产方面，政策调控下，拿地与新开工转负，可能传导至后面的用钢需求；基建端，下半年重点关注专项债的发行进度，但经济复苏背景下，政府刺激基建的需求与意愿都不强；制造业端，目前海外经济仍在复苏进程中，国内企业整体盈利改善，下半年我国制造业投资有望保持在较高水平，但也受到了高原材料价格的冲击。

（3）原料价格面临下行压力。目前焦炭、铁矿石价格均在高位，如果下半年执行压减粗钢产量政策，将改变原料的供需格局，焦炭、铁矿石价格有望下行，给钢厂让渡利润；如果不压减粗钢产量，随着钢材需求走弱，钢厂被动减产，原料也有下行压力。

（4）策略上：限产政策影响下，钢材价格走势变数较大，如果没有政策扰动，钢材价格中枢有望下移，若减产政策出台，钢价有望再度上涨。短期在现实走弱与减产政策预期下，钢价维持震荡走势，下半年螺纹钢期货重点关注区间【4500-5700】，节奏上有可能7-8月先下跌，9-10月随着下半年旺季到来，钢价上涨，四季度再度转跌。相较之下，逢高空原料可能是确定性较高的策略。

钢材半年报20210630.pdf (1.46 MB, 下载次数: 31)

2022-3-29 15:58 上传

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