豆粕利空云集，新一轮下跌即将展开！

tank8023jay · 发表于 2014-12-5 14:35:02

行情基本面：

　　法国兴业银行（Societe Generale）发布报告称，大豆可能是农产品市场中表现最差的商品，该行将芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货价格预估至下调了1.12美元/蒲式耳，低于当前的大豆期货价格。

　　法兴银行分析师克里斯·纳拉亚南（Chris Narayanan）将明年第三季度（即2015年7月到9月）期间的CBOT大豆期货平均价格下调至每蒲式耳9.49美元，较早先预期调低了1.12美元/蒲式耳。作为对比，周一（12月1日），CBOT的2015年8月大豆期约报收10.3475美元/蒲式耳。如果法兴的预测成为现实，这意味着大豆期价较当前价格仍有超过8%的跌幅。

　　报告指出，近期大豆期货市场将面临豆粕出口需求急剧下滑的挑战。近段时间以来豆粕一直是农产品期货上涨的引领者。纳拉亚南称，经过2014/15年度初的快速出口后，（美国豆粕）销售步伐已经放慢，出口检验也趋于平缓，这说明随着新豆供应上市，豆粕的采购兴趣减弱。

　　报告表示，就南美大豆产量前景而言，考虑到厄尔尼诺天气的潜在影响，南美大豆单产可能表现各异，因为厄尔尼诺很可能导致巴西北部地区天气干燥，而从巴西南部到阿根廷中部等地区的降雨高于平均水平。

　　纳拉亚南在报告里指出，如果南美大豆产量达到预期水平，大豆价格将从2015年下半年开始新一轮下跌，因为全球大豆供应不仅得到完全补充，还有所增加。

　　12月至明年1月，我国进口大豆将集中到港，届时豆粕供应将增加。并且，元旦、春节期间为禽畜出栏期，养殖市场将进入低谷。此外，国际原油价格持续大跌，使得整个商品市场出现少有的恐慌情绪。这些因素导致豆粕市场疲态日益明显。

　　大豆陆续到港，豆粕供应充裕

　　自9月开始，美豆步入收割期。在收割初期，谷物的铁路等运输被页岩油等抢占，产区大豆外运受到影响。但随着收割的进行，相关物流运输得到改善，大量产区大豆运抵港口，并在11月出现集中装船。据初步统计，11月至明年1月我国进口大豆将在2000万—2100万吨，并且将在12月至明年1月间集中到港，这必将使国内过去几个月略紧的豆粕供应得到有效改善。

　　养殖市场低迷，存栏维持低位

　　由于今年8月以来国内生猪养殖利润一直下降，当下生猪养殖减少，母猪与生猪存栏量双双下降。农业部的数据显示，10月，全国生猪存栏量环比下降0.2%，较去年同期下降6.5%；能繁母猪存栏量环比下降1.3%，同比下降11.3%，连续10个月下滑。

　　由于养殖利润处于低位，并且，春节出栏旺季来临，后期豆粕需求将有所减少，尤其是春节期间的豆粕需求或降至冰点，这必然会影响豆粕价格。

　　操作指导：

　　豆粕当前到港量增大，基本面偏弱，走势明显弱于美盘，仍将惯性下跌；持仓量持续增加，显示多空分歧巨大，正激烈较量之中；综合而言：豆粕上方压力仍然很大，还需耐心等待；切勿过早抄底；

豆粕利空云集，新一轮下跌即将展开！

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