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u从裂解价差的表现上讲，目前成品油利润相对修复，反映出需求复苏的事实。另外，油市的价差结构也处于改善状态。宏观与基本面共振推涨油价。尽管油价继续向上突破或需要更长时间，但我们依旧认为近期受到宏观情绪改善的影响，油价易涨难跌，因此对下游化工品价格起到一定提振作用。 u目前对于TA与EG而言，成本逻辑带来的价格支撑仍旧存在。同时，综合考虑聚酯下游的整体开工情况，除短纤外的其余品种产销以及开工负荷仍旧维持，因此TA，EG受到各类因素影响呈现出成本强支撑，供应阶段性偏紧的状态。作为疫情以来走势相对较为低迷的品种，TA与EG前期估值偏低，因此最近在利好集中释放的环境中容易受到资金青睐，预计呈现阶段性偏强走势。 uPF前段时间利润受到上游挤压，目前已有明显修复，估值从中性向偏高转移。暂时而言现货库存无压力，且盘面暂无仓单压制，在利好带动下波动率偏大，涨幅明显。不过我们认为后期有两个问题值得关注。第一春节假期临近，国内疫情又有加重趋势，我们对于备货以及终端需求的延续性较为谨慎。第二长期以来PF基差处于负值，最近程度进一步加深，尽管预计现货将向期货回归，但我们仍旧担忧在期货盘面上利好提前price in，因此在未来淡季到来后，需要密切跟踪基差变动情况。 | 
发表于 2021-4-2 08:58:13
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