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[分析师:金融量化策略] 基于宏观因子的股指与有色期货配置策略

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发表于 2020-7-27 19:20:18 | 只看该作者 回帖奖励 |倒序浏览 |阅读模式
★有色期货ETF
  
有色期货ETF基金主要跟踪标的为上期所有色金属指数(IMCI),指数选取铜、铝、锌、铅、镍、锡六个期货品种作为成份商品,有色金属价格受整体宏观经济影响较为敏感与经济周期联系紧密。有色期货ETF则为投资者提供了无杠杆不需参与期货市场的绝佳配置工具。

★建模方法论与配置策略
我们通过基本面量化的方法去探讨上证50ETF与有色期货ETF之间的配置,均受益于经济增长与政策宽松,但二者在不同经济周期涨跌幅度差异较大,价差出现一定的周期性特征,且经过初步观察与部分经济指标具有较强的相关性,这就构成了我们希望探讨基于基本面指标进行上证50指数与有色期货指数价差预测的基本出发点。基于关键宏观因子,我们首先进行价差择时建模,进而构建上证50ETF与有色期货ETF的配置策略。
在我们设定的三种配置方案(10/0、8/2、6/4)下,基于2016年1月至2020年3月中旬的回测区间,配置组合分别实现相对上证50ETF年化超额收益15%、9%、3%,其年化收益率分别为22%、16%和10%,年化波动率为16%、15%、14%,夏普比率分别为1.22、0.92、0.53。
★总结与展望
对于投资者而言,将有色期货ETF纳入投资池有助于增加策略空间,提高组合收益。从基本面的角度,我们对有色金属中期的配置价值格外关注。疫情扩散对供应的冲击仍在发酵,可能出现行业破产出清或缩减资本开支,今明两年全球有色供给增速或因此而放缓。需求角度看,虽然疫情对需求的抑制很强,但全球性逆周期调控政策史无前例的强且尚在增强,中期政策对需求的托底势必有所体现。建议关注逢低分批次布局机会。

东证期货_策略报告_基于宏观因子的股指与有色期货配置策略_王冬黎、曹洋_20200402.pdf.pdf

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