如何看待中金所有关产品持仓报告的改版

primeli · 发表于 2020-7-24 10:01:21

★ 中金所发布“关于调整持仓信息披露内容征求意见的公告”
中金所在2020年6月5日发布公告，拟对金融期货期权等衍生产品的每日持仓报告披露的内容进行改版，首先会从试点品种进行尝试，试点期间新旧两版报告同时存在，结束后预计会推广至其他已上市品种，而是否保留旧版形式将根据调查另行决定。
★ 改版后的持仓报告有哪些值得期待的特点
优化后的每日持仓报告一定程度上借鉴了美国CFTC的TFF报告，（1）与现行的报告最大的区别是将持仓统计的依据从基于期货公司结算会员转变为基于不同的客户分类，即统计维度发生更改，否则对期货公司的排名一定程度上不利于期货行业的竞争；（2）客户分类则主要区别了散户与机构，机构又再区分了一般机构、自营类机构与资产管理类机构，后两类是金融衍生品的主要持仓客户，这一点与同时改版的商品期货持仓报告有所不同；（3）持仓报告对象不再是单一月份合约而是期货品种，现行报告以某一月份合约的持仓情况为披露对象，但这在相对不活跃的合约上极易暴露大额持仓客户的“行踪”，从而被投机者过度利用；（4）新增持仓集中度统计值，和TFF报告类似，未来中金所也会公布股指等产品上的客户持仓前5名或前10名的集中度，以反映市场持仓的均衡程度是否有被打破。
★预计新版持仓报告中的可利用信息
通过对CFTC历史持仓数据的分析，我们认为可以从新版持仓报告中获得的可用信息，主要体现在三个方面：（1）各类机构的多单、空单及净持仓（2）持仓集中度（3）COT指数。由于金融期货Legacy COT报告里的商业与非商业持仓并不像商品期货那样能把交易目的区别得较好，而且以迷你标普500期指为例，多头持仓基本全部由资产管理机构贡献，所以此类机构的表现有一定参考价值，但因为国内公募、保险及QFII对使用股指期货有严格限制只能套期保值，预计该数据在国内或效用不高。
★风险提示
基于中金所“关于调整持仓信息披露内容征求意见的公告”中内容的合理推测，可能与最终落地规则有出入。

[分析师：金融量化策略] 如何看待中金所有关产品持仓报告的改版

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