[分析师：农副产品] 季度报告-2020年小麦市场1季度分析报告（2020.3.31）

1季度受春节假日、新冠病毒疫情等因素影响，全国小麦市场购销整体清淡。3月以后，随着疫情防控得以控制，物流逐渐恢复，市场供应增加。由于下游产品销售不畅，企业开工率不高，小麦库存消化缓慢，大部分制粉企业小麦采购采取以销定产、以产定购的策略。国际小麦价格因供需关系影响，短期出现大幅反弹。

2019/2020年冬季，全国大部地区气温较常年偏高1～2℃，其中黄淮东部、江淮、江汉大部等地偏高2～4℃，热量条件利于植物越冬和生长。冬季，全国大部地区降水量较常年同期偏多3成以上，其中华北、黄淮、江淮北部、江汉西部等地偏多8成至4倍，水分条件明显好于常年；土壤蓄墒充分，也为小麦春季展叶和返青生长奠定了良好的水分条件。

截至3月底，西北、华北、黄淮东部冬小麦大部处于返青起身阶段，黄淮西部、江淮东部大部处于拔节期，江淮西部、江汉部分进入孕穗期；西南大部处于孕穗抽穗期至开花期，局部进入乳熟期。全国冬小麦一、二类苗占比分别为23%、77%，去年同期占比分别为24%、74%。

3月下旬，中东部大部地区出现大范围明显大风降温和较强降水天气。但由于北方冬麦区大部在0℃以上，整体对冬小麦影响不大，降温天气利于抑制因前期气温偏高冬小麦生长偏快的态势，降水过程利于北方冬麦区土壤增墒和冬小麦后期生长；仅河南、山东北部、陕西中部等地部分地区出现霜冻，对墒情偏差、旺长或长势偏弱的冬小麦拔节不利。

2020年全国小麦中后期主要病虫害发生将重于去年和常年，条锈病、赤霉病和蚜虫呈重发态势；全国发生面积8.6亿亩次，其中病害发生4.8亿亩次，虫害发生3.8亿亩次。

2020年1月，由于正值春节假日、新型冠状病毒疫情等影响，全国小麦市场购销整体表现较为清淡，同时受成本、政策性小麦购销底价保持不变等支撑，市场麦价波动幅度有限。随着春节临近，各地面粉加工企业陆续停工停产，面企以消化库存为主；主产区部分区域粮食储备企业虽加大储备小麦轮出力度，但销售难度较大。2月以来，国内小麦市场价格整体稳定、局部小幅上涨。虽然政策性小麦投放力度加大，但受疫情影响物流交通受到限制，市场购销恢复缓慢，尤其基层麦市上量仍然有限。由于局部地区市场阶段供需显得偏紧，部分面粉加工企业为吸引粮源，小幅提高小麦收购价格。进入3月份后，随着疫情防控形势的进一步巩固和拓展，国内小麦市场购销恢复加快，市场供给量增加。主产区小麦价格走势以稳为主。市场购销清淡的格局未改，基层余粮购销基本停滞，主要是各地轮换粮降价出库，市场供应相对充裕，厂家为了防止库存大量积压，采购谨慎。

春节过后，国家政策性小麦成交数量较节前有所增加，但整体成交水平仍处于相对低位，这说明由于国内小麦市场预计供给充裕，疫情下各市场主体心态也较为理性、平和。2月以来，国家临储小麦周度成交量呈现增加态势，除国家粮食交易中心每周固定批量的政策性小麦粮源之外，各地方电子交易平台也已陆续开始交易，保证了市场粮源供给。从成交率来看，交易普遍较为活跃。由于国内小麦总体供给充足，特别是政策性库存保持在较高水平，加之各级储备小麦也正值轮换周期，后期小麦市场供给总体仍较为充足。3月以来，政策性小麦拍卖市场投放充裕，各级储备企业小麦轮换积极、出库增加，政策性小麦拍卖成交率维持偏低水平，各地储备小麦轮换出库积极性较高。由于市场对后市小麦行情预期看淡，各级储备小麦轮换出库十分积极。尤其中储粮电子交易平台推出的专场拍卖更是密集频繁，市场近期轮换小麦上市量明显增加。

国际市场：近期的期价上涨主要由于一些国家小麦减产预期，以及疫情影响下的囤货需求推动，预计CBOT小麦期价仍将在一定时期内维持坚挺，但随着疫情得到控制后，期价预期也将随之回落。

国内市场：当前阶段的小麦行情走势，在一定程度上受到了疫情的影响，主要反映在短期供应、需求、加工等多方面。但疫情对市场影响大多只是阶段性、暂时性的，很难改变市场的供需格局及价格运行趋势。随着国内主产区流通市场小麦供给量加大而面企采购需求回升缓慢，麦市步入供需宽松格局，国家临储小麦性价比劣势随着流通市场麦价重心下降逐步显现。总体来看，预计在小麦供需整体宽松且政策性库存充足、去库存力度不减等影响下，2020年小麦市场价格仍将保持“上有顶、下有底”的“箱体”波动走势。

随着2019年市场上的粮源逐渐减少，黄河以北山东及河北等地，面粉加工企业会遇到到货量减少的情况，后期随着疫情控制和学校逐渐开学，面粉需求将有所回暖。此外，河北、山东两省库存压力相对较轻。一方面，两省临储小麦库存在国家临储小麦总库存中占比不大，且所存小麦基本为2016年以后产，存储时间不长，质量较好；另一方面，两省制粉企业集中，消化能力较强。因此，在接新前，华北地区一些大型面粉加工企业或因粮源问题而推高当地小麦价格，不排除出现区域性和阶段性价格坚挺的情况。同时因距离2020年新麦上市还有2个月，由于国际粮价或将影响国内粮价走势，因此不排除接新前国内小麦价格有区域性上涨的可能。其他省份由于临储库存数量较大，且2014年至2016年产小麦库存也占较大比例，后期去库存压力偏重。