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站稳1800后黄金怎么走 大陆期货 吴旖婕 F3063111
一、黄金走势 盘面来看，从三月中旬黄金从坑中爬出来后，4月以来，因新冠疫苗研发及各地纷纷放开管制，复产复工政策不断，压过了全球贸易形势恶化的疑虑，打击了黄金的避险魅力使市场避险情绪有所降温，黄金开始了一个多月的横盘调整。但从6月初开始，美联储两次报告都再次强调了疫情二次爆发的风险叠加美国疫情确诊人数近期再次快速反弹增加了市场的担忧，提升了市场的避险情绪。上周COMEX主力合约突破1800强阻力关口连续一周站稳这一关口，以目前的价格1810美元较5月末上涨了4.6%，今年来上涨了17.3%。
二、黄金影响因素与核心逻辑 2.1美国经济数据有所好转，但后期或有修正 上周美国 6 月非农数据大增 480 万短暂打压了黄金的抬头，但是这仍然使就业率比 2月份的水平低 9.6%，而且随着病毒的传播再次加速，预计从这里开始的复苏将更加艰难，平均而言，就业增长将大大放缓。虽然 6 月至今公布的美国经济数据因各州复工计划的进一步展开而有所修复，但受数据统计时间影响，绝大多数数据并未反应美国多州疫情反复的影响，另外，6 月美国实体经济整体修复力度有限，疫情对美国经济的冲击将在二季度集中显现。从高频数据来看，疫情二次爆发对美国影响初步显现，后续或将对美国经济数据修复节奏造成冲击。 2.2美元指数与金价共振格局可能改变 国际上，黄金一直以美元计价。美元作为国际黄金市场上的标价货币，同时作为黄金资产的替代投资工具与黄金价格一般呈负相关关系。不过图上可以看出4月来黄金价格与美元指数呈现高度正相关关系，主要是由于避险情绪主导黄金走势的当下美元与黄金同时作为避险资产，价格高度共振。不过我们也可以发现，近期美元与黄金价格走势出现偏离，我们之前从08年走势也可以分析出，全球危机后先是在避险情绪和量化宽松推动下美元与黄金共振向上，然后在避险情绪逐渐回落后，美元大幅走弱再次推动金价上行，这是一个两段的结构，目前有迹象显示美元黄金走势向着第二阶段过渡，因此目前需要密切关注美元指数的回落对于金价的推动情况，着很有可能成为短期逻辑向中期逻辑转变的诱因。
2.3全球量化宽松对长期黄金价格起到推动 美联储将基准利率定在0-25bp之后，在全球低利率与低收益率的大环境下，黄金成为了更好的投资工具，这是黄金长期走高的主要助推因素之一。接下来我们分析一下08年金融危机与此次危机金价与利率的走势关系。我们以今年3月3日美联储紧急降息 50 基点为观察点，与08年10 月8 日那次降息做比较。 1，首先今年紧急降息与前一次降息（2019.10）隔了近 5 个月，这根横线代表了5个月时长而08年10 月份那次紧急降息前同样与当年 4 月份常规降息相隔 5个月左右，也就是降息的周期性很像。 2，其次两者利率水平较为接近相差了25bp，政策空间较为相似。 3，从金价反应来看，同样在紧急降息后遭遇短期的大幅下跌。而在利率降至0-0.25%后黄金价格开始快速反弹。 从这两处对比来看，08年金融危机后黄金开启了长达3年的大牛市，而此次黄金也是从低点快速反弹进入盘整上行阶段，对比08年，预计黄金在突破关键位置后也将开启再一次的上涨行情。
三、综合分析
目前宏观主导金价的当下，全球风险事件频发，而美国以及全球疫情的二次爆发所引发的担忧盖过了短期抬头的风险偏好助推金价上涨。预计在疫苗没有重大突破之前，金价将步入上升通道。其次，美联储极度宽松的货币政策使得市场对未来的通胀预期不断上调，黄金兑美元进一步升值，从中长期来看，在全球低利率的大环境下，黄金的投资价值将会更加凸显，推动中长期黄金价格持续走高。 目前需要注意的是黄金价格与美元指数的背离以及黄金ETF 的大幅增仓将会是黄金短期逻辑向中期逻辑转变的诱因，从近几周的数据来看，黄金与美元指数开始出现背离，如果黄金站稳 1800 关口，那么很有可能中期逻辑会提前开始，黄金上方空间依旧巨大。 投资建议:预计短期金价维持震荡偏强运行，年内伦金运行区间在1760-1900美元/盎司，沪金主力运行区间在395-425元/克.建议395-400逢低做多。中长期维持看多思路，建议远月合约多单持续持有。
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发表于 2020-7-24 09:30:52
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