[分析师：能源化工] 原油大幅下跌，后市将如何运行？

经过五月到六月初的大幅反弹，原油价格已经回到了40美元/桶上方，近几日持续震荡回落之后，在金融市场集体下跌的背景之下，原油出现了大幅的下跌，布伦特从高位大跌回落超过6美元/桶。这波下跌之后，原油市场是否会重新转弱？

                              

首先，原油为什么会出现如此快速的下跌？在经过持续的上涨之后，价格已经回到市场预计的中期价格水平，在最新的EIA数据出炉之后，市场关注点在于美国原油商业库存超预期大幅提高，且库存量达到5.3807亿桶的历史最高级别，市场变得更加有回调动力，金融市场受到美国第二波疫情的担忧影响，原油携手美股出现大幅下跌，从美股和原油的近期表现来看，都有持续的上涨，且涨幅都较大积聚的风险更容易释放，才出现较大的共振下跌。

接下来我们要看短期数据除了利空的原油库存外，还有哪些比较重要，五月以来市场之所以能持续反弹，主要的在于产油之间严格减产带来了产量出清，那么短期数据中，美国原油产量数据继续下降，对比先行数据活跃钻机数和原油产量数据，我们可以判断美国的原油产量还将继续下降。从惠誉最新关于垃圾债违约的分析看，美国能源类企业的违约率六月底可能会提高到14%，短期债务压力并没有因为原油价格上涨而大幅缓和，可以预见的是活跃钻机的恢复还需要更多的时间，预计世界各国的情况也类似，短期的原油供应还会保持出清状态。

最后在看一下EIA六月的短期展望对于未来原油供需平衡的预测，OPEC+六月会议决定将970万桶/日的减产延长到7月底，而全球普遍都在新冠疫情中慢慢复苏，虽然有第一波爆发的可能，但是各国经济再度停摆的可能性并不大，且5月的需求恢复也强于市场预期，预计2020年下半年全球原油平衡将会出现接近200万桶/日的去库，六月单月的平衡预计也会有190万桶/日的去库，供需平衡的拐点已经出现，未来库存将会持续的去化。