【研报-镍】2020镍年报：关注供需错配带来的阶段性多头行...

greathaode · 发表于 2020-7-22 13:34:42

报告要点
◆ 红土镍矿-高镍铁-不锈钢逻辑链条主导镍价冲高回落
2020 年印尼禁矿导致的国内镍铁供应减少将是镍价上涨动能的主要来源，从供需节奏来看，二三月份钢厂、铁厂消耗现有库存，镍价或许不会立即有反应，该阶段镍价或在十万至十二万之间震荡；但到四月份及以后，现有库存已被较大程度去化，钢厂也保持高负荷生产，镍铁和镍矿逐渐开始短缺，镍价在供需错配的矛盾影响下开启上涨，高度最高看至 15 万一线。九月至十二月，随着印尼镍铁新增产能变现为产量且运往国内、印尼新增的湿法产能实现或接近投产，镍供应逐渐被弥补，镍价或高位回落。

◆ 硫酸镍-三元电池预期从乐观转为保守
虽然政府对新能源汽车前景很乐观，但是补贴退坡对新能源汽车产销影响确实很大，因此我们对明年动力电池的装机量及耗镍量预期都偏保守，预计 2020 年硫酸镍产量变化不大。

◆ 技术分析
从月线来看，镍价处于大的上涨周期的回调阶段，从前面两个回调对应的级别来看，沪镍 9.7 万/伦镍 1 万 2 应是此轮回调的底部。但近期的反弹导致前面两个低点构成的上升趋势线支撑生效，镍价的下跌或告一段落。但正式确认终止下跌，应以沪镍突破 12 万、伦镍突破 1 万 5 为标准。

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