本帖最后由 liyunxu 于 2020-7-21 18:46 编辑
原油 OPEC+后续减产空间难以继续对冲非美非OPEC的产出增量及美国尽管将有降速的产出增幅，全球经济温和回暖、炼化新增产能投放及全球炼厂开工率自今年重检修周期的适度修复将带动原油需求增速回升。20年油市供需基本均衡，供需压力主要在二季度体现，目前亚太地区相对偏低的库存分化结构有助于放大油价的向上弹性，预估20年布伦特均价63-64美元/桶，波动区间55-75美元/桶，与今年大体持平，同时跨期结构近月升水将是常态。鉴于目前仍未超配的基金净持仓，震荡偏强格局有望延续至一季度。
燃料油 脱硫塔、非合规及深加工将大部弥补断崖下跌的高硫船用油需求，OPEC减产亦有望削弱高硫原料供应，20年高硫燃料油的供需盈余幅度较19年宽松，但较四季度边际好转。预估20年盘面裂解价差有望回升至-90元/桶上方，燃油期货均价2200-2300元/吨，波动区间1800-2700元/吨左右，较19年仍将下沉。鉴于8月以来盘面已相对充分的交易了高硫燃料油悲观预期，远月裂差多单、区间下沿燃油单边多单的配置价值陆续显现。
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发表于 2020-7-21 18:42:05
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