[分析师：农副产品] 菜粕尾盘跳水，多头减持离场（发表于期货日报纸媒20200311）

菜粕尾盘跳水，多头减持离场

菜籽原料供应紧张，低库存下菜粕价格有支撑。不过目前水产养殖仍处于淡季，随着节后油厂陆续复工，菜粕库存季节性累积，叠加外围市场拖累，菜粕上行阻力明显。多空交织，菜粕走势纠结，最近一周菜粕主力2005合约围绕[2250，2380]宽幅震荡。

近一周，菜粕主力2005合约呈现缩量减仓态势，其中，多空前20席位均现不同程度减持。交易所持仓数据显示，多头前20席位持仓量从3月4日的15.49万手减少至3月11日的10.17万手，累计减少5.32万手。空头前20席位持仓量从3月4日的19.20万手减少至3月11日的13.11万手，累计减少6.09万手。空头撤退相对明显，菜粕2005合约前20席位的净多持仓增加7723手至-2.94万手，整体仍处于净空格局。

                                 单日持仓上，交易所数据显示，3月11日菜粕2005合约前20席位再现多、空同减态势。其中，多头减持9178手，空头减持672手，多头减持幅度较大。

具体来看，多头前20席位中，增持的席位有6家，减持的席位有14家。增持方面，招金期货席位、中信建投期货席位、新湖期货席位分别增持173手、85手，52手，整体增持力度较少。相反，各期货公司席位减持力度明显。其中永安期货席位、东证期货席位及广发期货席位减持力度居前，分别减1809手、1547手、1480手。同时，中信期货席位、华泰期货席位等减持亦较为明显。

空头前20席位中，增持的席位有11家，减持的席位有9家。增持方面，国投安信期货席位、海通期货席位分别增持2952手、1372手。同时，兴证期货席位、南华期货席位等均有不同程度增持。减持方面，中粮期货席位、东证期货席位及鲁证期货席位减持力度居前，分别减2781手、1683手、1463手。

值得关注的是，多头排行靠前的广发期货席位，当日在减持1480手多单的同时增持97手空单，净空持仓增至4847手。华泰期货席位在减持851手多单的同时增持372手空单，净多单减少至384手。空头排行靠前的国投安信期货席位，在增持2952手空单的同时减持319手多单，净空单增加至6183手。兴证期货席位在增持925手空单的同时减持741手多单，净空单增加至440手。以上操作显示，该部分席位对后市较为悲观。

相反，减持空单而增持多单的调仓现象较为少见，表明当日市场并不乐观。

通过观察持仓动向可以看出，尽管上周菜粕2005合约前20席位的空头减仓力度大于多头，但周度持仓头寸仍处于净空状态，表明市场对菜粕后市较为悲观。且今日尾盘跳水，多头进一步减仓离场，凸显其信心不足。移仓换月行情中，建议关注买2009合约抛2005合约的对冲机会。

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