本帖最后由 superbreadman 于 2020-7-31 12:35 编辑
【深度年度报告】——《人民币汇率年报：因时而动，向阳而生》（文章详见附表）
报告主要观点：
人民币汇率走势预判
我们对于2020年下半年人民币走势总体保持乐观，预计年末能回到 7 附近，总体运行区间保持在 6.9-7.2。主要依据在于我们预计下半年，疫情对经济乃至汇率的扰动将明显降低，由避险因素推升的美元指数总体也将重回弱势，从而推升人民币。此外国内因疫情先发优势，经济回升力度也将明显优于欧美等国，加之股债皆具备配置价值，有利于进一步吸引跨境资金流入。对人民币汇率最大的不利因素来自于中美摩擦。今年是美国大选年，根据去年的经验，每一次摩擦的严重升级都会带动美元兑人民币汇率运行中枢上升。在当前的汇率水平基础上，如果这样的扰动出现两次，7.2 的运行上限就很有可能面临被打破的风险，这时候央行的态度就很关键。借鉴人民币“破 7”的案例，我们倾向于认为央行刚开始可能加强预期管理，并通过逆周期因子或者离岸央票进行调节，但总体上干预不会过多，以稳步推进汇率市场化为主。影响因素排序上，我们认为美元指数>国内经济>中美利差，如果中美关系转向，美元指数将让位于中美摩擦问题。
企业汇率风险管理建议
从总体走势来看，我们认为当前的人民币汇率水平总体相对偏低，适合作为出口企业的部分结汇窗口，但如果想要更好的结汇价格，可稍作等待，伺机而动，未来汇率运行到 7.1 上方的概率也不小；相反，对于进口企业来说，短期按需购汇，满足企业付汇需求，中期可等待更加合适的购汇价格。
风险提示
中美关系转向 其他黑天鹅事件
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发表于 2020-7-19 20:46:32
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