[分析师：能源化工] 全球局势雾里看花，金价有望再创新高

2020年下半年，美国经济大概率为弱复苏，失业率或仍维持两位数，个人及企业需求恢复较缓，推动金价上涨。从实际利率端看，名义利率在较长的时间内仍然维持低位，高通胀的可能性较低，下半年通胀预计仍然达不到2%的目标，相较于名义利率预期增速，我们认为通胀预期增速快，推动实际利率下行，从而助推金价上涨。另一方面，美国债务规模的日益庞大，对美元信用施压，黄金相较于美金将进一步升值。

地缘政治方面，美国大选在即，中美贸易摩擦不可避免。此外，目前中印局势紧张，朝韩风波再起，全球政治风险升高，黄金的避险情绪在下半年有望再次上升，金价进一步上涨。黄金的实体需求虽然大幅度下滑，但投资需求高涨，ETF持仓量大幅度增加，下半年投资需求上涨趋势难改，对金价有所支撑。

我们认为，下半年金价上涨趋势不变，全球局势走势不明朗，叠加随着美元信用的走低，以美金计价的黄金价格有望达到历史高位。Comex黄金价格有望达1900美元/盎司，但突破历史高位仍有待时日。由于人民币的双向波动问题，内盘金价仍有助于对冲汇率风险，内盘金价有望突破410元/克，高点或达420元/克。若二次疫情再度全球爆发，黄金或出现大幅度下跌。

黄金上涨趋势不改，逢低做多贵金属