【申万期货】2020年下半年宏观投资策略展望

Mars_ubD3G · 发表于 2020-7-9 16:10:41

本帖最后由 Mars_ubD3G 于 2020-7-9 16:18 编辑

经济无往不复，政策斩棘前行

——2020年下半年宏观策略展望

n疫情长期化发展，全球需求陷入“衰退”：不过，4月下旬美国各州开始重启经济，疫情对于美国经济冲击最严重的时点已经过去。欧元区2020年下半年或将出现复苏，到2021年将出现强劲反弹。但是一些新兴国家疫情爆发使得全球经济不确定性增加，美国也有二次爆发的风险。
n经济下行压力大，但下半年将加速复苏：全球需求萎靡的情况下，中国难以独善其身。“无平不陂，无往不复”，发展过程遇到困难而反复是常态，但是中国拥有最为广阔的内需市场，较为完善的产业链，相对合理的人力资源储备，若能有效激发内需，提升要素配置效率，经济复苏的进程将有所加快。
n就业消费是重点，政策注重精细化调控：当前生产和消费修复存在时差，生产总体好于消费。因此，想方设法促进消费回归正常是经济健康运转的关键之一。另外，消费是收入的函数，稳就业不仅是促消费的应有之义，而且稳就业也关系社会的稳定。从实际情况看，大水漫灌式并非无后遗症的政策，短期稳定和长期高质量发展的平衡，需要政府既加大政策力度，但更精准地输送到重点部门当中。
n资产配置建议：宽货币向宽信用转向，虽非大水漫灌，但需放水养鱼。流动性充裕的情况下，权益类资产有一定的上行前景，疫情二次爆发等短期不确定性仍存，黄金作为避险资产有其配置的价值。总体上，下半年资产建议超配：成长型权益类，中配：价值型权益类、黄金、商品，低配：债券，REITs。

[分析师：宏观金融] 【申万期货】2020年下半年宏观投资策略展望

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