[分析师：能源化工] 周线级别震荡市 ---2020年玻璃期货行情展望及投资策略

u 我们的观点： 2020年玻璃行情在二季度中期前偏弱，但当前期货价格估值已经很大程度体现了一季度市场的压力，因此玻璃在一季度即使偏弱下跌空间恐有限。三季度可能会是市场争议焦点，市场可能会提前透支旺季预期，如果没有供给端收缩问题，三季度过早发动旺季行情有可能会导致2020年旺季不旺。此外我们需要关注2020年供给端复产情况，这可能会导致2020年玻璃厂利润有可能会在三季度或四季度出现收缩。总体看，2020年玻璃市场节奏比趋势重要。玻璃现货价格难以逾越2019年高位，但是也难以跌破2019年低位。

u 我们的逻辑：

房地产市场的韧性远超市场预期。这是2019年玻璃市场需求稳定的关键。我们预计2020年房地产市场仍将保持一定程度的韧性，但是要弱于2019年。这就决定了2020年玻璃市场需求仍有保证。

2020年区域市场格局对市场的影响同样不可忽视。当前由于沙河限制运输导致沙河与外地价差持续维持高位，这种情况将会延续到2020年初。2020年江浙沪地区能不能支撑沙河与湖北地区的货源冲击将非常关键。

2019年囤货的参与者都赚钱了，这种操作模式将会导致2020年市场参与者超前配置旺季行情。但是这可能会导致旺季行情的提前透支，最终反而导致旺季不旺。如果2020年玻璃产能恢复较多甚至有可能会导致2020年四季度淡季提前到来。