股指期货市场流动性与运行质量的微观角度分析

kxy17u · 发表于 2019-7-8 11:28:26

股指期货自2010年上市以来，交易规则进行了多次调整，规则调整对市场流动性以及运行质量有较大影响。本文考察了股指期货上市以来买卖价差及一档深度两个微观指标的的变化，并且与国际比较。我们发现，随着股指期货逐渐恢复正常化，市场流动性及运行质量不断改善，但相比国际市场，我们仍有差距。

纵向比较：以上市时间最长的IF来看，当前的买卖价差平均是2.95个最小跳价单位，比2015年8月至2017年2月的收紧阶段缩小了约50%水平，但比2015年收紧以前的正常化阶段大一些，那时平均是1.65；当前的一档深度在658万元，比收紧阶段提高了约20%水平，但是相比2015年以前的阶段有较大差距，只有那时的25%左右。

横向比较：与海外最活跃的标普500迷你指数期货、日经225迷你指数期货、富时100指数期货三个股指期货比较，我们还有不小差距。买卖价差方面，标普500迷你指数期货、日经225迷你指数期货可以在全天超过20个小时的交易时间下，达到平均1.004个最小跳价单位的水平；一档深度方面，标普500迷你指数期货为2288万美元，日经225迷你指数期货为1249美元，富时100指数期货为128万美元，我们最活跃的IF当前深度接近富时100指数期货

[分析师：金融量化策略] 股指期货市场流动性与运行质量的微观角度分析

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