本文原载于3月6日《期货日报》

   周一，全国两会正式召开。由于今年是十九大之后的开局之年，改革开放40周年，也是全面建成小康社会、实施“十三五”规划承上启下的关键一年，今年的全国两会更加受到社会各界关注，对市场的影响也备受关注。

   经济政策稳  结构改革进
   周一，十三届全国人大一次会议召开，国务院总理李克强作了2018年政府工作报告。除我国过去五年政府工作成就以外，市场更为关心的是对今年政府工作的规划以及主要指标的设定。整体来看，在经济及社会发展指标方面，包括经济增长目标、CPI目标等，均未明显超出市场预期。在货币及财政政策方面，整体上延续了去年以来“宽财政、稳货币”的组合，但积极的财政政策比预期偏弱，调降赤字率0.4个百分点。在货币政策的提法上个别措辞相比去年出现调整，注重松紧适度，相机抉择。同时为适应金融去杠杆环境下，M2数据对经济指示意义弱化，今年未提M2、社融等具体增速目标。
   从下一步工作重点以及亮点来看，此次政府工作报告继续体现了向民生领域、实体经济倾斜的特征，例如提高个税起征点、启动新的棚改计划、首次把城镇调查失业率作为预期目标、适时出台新的减税降费措施等，让改革成果惠及广大人民。在政府重点工作方面，与十九大报告提出的社会主要矛盾变化相适应，针对当前突出的重点工作、问题，将继续推进供给侧改革、加快建设创新型国家、打好三大攻坚战、大力实施乡村振兴，区域协调、推动全面开放等工作。
   综合来看，政府工作报告对稳增长的力度并不强，突出结构性改革，体现了稳中求进的工作总基调。我们认为，在全球经济共振式复苏影响下，我国经济走稳将持续，股指难有大幅回调空间。

   短期风格扩散延续
   从国内经济基本面表现来看，2月PMI超预期回落，加上近期美国贸易战风险增加，市场短期对基本面判断分歧再度加大。不过，近期经济动能仍维持，虽然海外面临加息压力，但消费者信心、劳动力市场数据表明经济仍强劲。近期处于数据空窗期，马上将迎来开工旺季，经济的预期尚难以证实或证伪，短期经济运行难以成为指数的核心驱动。
   近期A股市场中，很明显的一个特征在于“中小创”的相对强势，中证500期指IC底部反弹更为明显。消息面对于此类品种持续的利多导致市场风格转换。2月底，注册制改革传出最新消息，有望延后推出，利多存量的壳资源。近期据媒体报道，监管层表态对于生物科技、云计算、人工智能、高端制造四个行业的大型企业，其IPO有望进入快车道，让更多“独角兽”加速上市。此前360已顺利通过借壳回归A股，全国两会前在海外上市的多个国内科技巨头也表示愿意考虑回归A股。投资者纷纷将目光瞄准相关回归概念股，使得市场风格扩散进一步强化。前期小市值品种大跌后，市场对主题投资预期偏低。消息面相关利多云集后，超跌的中小市值品种反弹也较为明显。
   整体看，全国两会期间释放的改革等政策信号，将进一步影响市场风险偏好。我们认为，全国两会召开期间A股走势大概率以稳为主，主题表现将更为突出，短期IC相对偏强的市场风格有望延续。