摘要：尿素05合约自12月初至今下跌约13%，从价格角度比较，文化指数和工业品指数止跌了3%，工业品指数甚至跌幅还小于文华。板块内煤化工指数下跌2.2%，同族兄弟甲醇同周期内上涨了6.8%，所以能够得出结论：尿素下跌的驱动来源于其自身供需的突出表现。

现实端上游减产同时库存高位继续累库，虽然远端有很多故事可讲但近端矛盾够大，致使现实供需定价权重高于远端。

展望未来，近端过于苟且导致市场无暇也无需重视诗和远方，库存依然有上行空间，再平衡供需的路径：上游超预期减产、煤炭成本抬升超预期，出口需求增长超预期，第一条路径概率较大，可跟踪相关指标。