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原文报告：
焦炭&焦煤2505合约交割总结报告.pdf
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内容摘要
1. 本次交割大部分为滚动交割，焦煤因盘面明显走弱，最终体现为小幅贴水交割，焦炭交割则表现出明显升水。
2. 焦炭最终交割19万吨，交割量较大，为历史最高水平；当前焦炭市场现货流动性不佳，叠加港口现货库存高企，导致本次出现大量交割。交割的卖方为现货贸易企业及部分焦化厂，盘面一度升水湿熄焦仓单200元/吨左右，给出较好交割利润，买方较集中，为大型贸易商，看好后市，有抄底行为。
3. 焦煤最终交割42.6万吨，为历史最高水平。当前焦煤市场现货流动性不佳，叠加口岸及煤矿现货库存高企，导致本次出现大量交割。焦煤的卖方为现货贸易商及洗煤厂，本次卖方较多，较为分散，本次2505合约期现利润较为可观，一度达到40-80元/吨，且临近交割前盘面大幅拉涨，未解套的贸易商最终选择交割。另外，4月中旬，5-6价差一度走缩至-40附近，5-9价差一度走缩至-100附近......
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报告正文
1. 本期交割信息汇总
本期焦炭2505合约集中交割结算价1568元/吨，另有部分滚动交割焦炭结算价在1533-1644元/吨，本次最终交割19万吨，比2501合约增加15.9万吨；焦煤2505合约集中交割结算价850元/吨，另有部分滚动交割焦煤结算价在841.5-886.5元/吨，最终盘面交割42.6万吨，比2501合约增加21万吨。
简单回顾本次交割前行情：本次交割前，焦煤及焦炭均给出较好的期现套保机会。以焦煤为例，山西煤给出较长时间升水机会，主要在2月中旬至3月中旬，盘面一度反弹至1100元/吨以上，而山西混煤仓单平均在1020-1040元/吨附近，给出较好的交割利润。在后期盘面及现货下跌过程中，亦持续升水现货。蒙煤方面，盘面不间断给出期现及解套机会，但由于现货销售难度较大，实际解套不多。4月2日起......
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2. 本期交割特点
本次交割大部分为滚动交割，焦煤因盘面明显走弱......
3. 交割盈亏评估
焦炭方面，春节后盘面持续升水现货仓单，盘面一度升水湿熄焦仓单150元/吨左右，升水干熄焦仓单40元/吨左右。本次盘面交割湿熄焦为主，仅有少量干熄焦参与交割......
4. 基差分析
进入交割月前，焦炭盘面升水湿熄焦仓单约90元/吨，进入交割月后，升水幅度短暂缩小，后继续扩大，最终升水湿熄焦仓单约50-100元/吨交割，受制于湿熄焦采购难度大，基差并未完全回归。焦煤方面，交割月前，盘面明显贴水现货仓单......
5. 后市展望
近期铁水产量见顶回落，后续关注其下降节奏。炼焦煤矿产量下降，主因部分地区煤矿检修及安全检查收紧，不过影响时长预计较为短暂。当前焦煤竞拍流拍率居高不下，价格持续下探，下游采购意愿低迷，煤矿库存显著回升，销售压力加剧......
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