生猪玉米5月策略报告、

Ø 生猪：5月生猪出栏供应环比继续增加，预计不会出现像2024年同期那样大幅上涨行情。正常情况下，生猪5月均价波动较其他月份更为缓和。影响现货波动得因素，其一就是集团场降重，其二就是二育。目前从反馈看，5月集团降重需求并不迫切，4月中下旬入场的二育成本基本在14.5-15.2元/kg，5月低于这个区间二育抛压大概也不会释放，需求短期也不会坍塌。综合评估，我们认为5月现货14-15元/kg区间大体稳定。6月生猪正常出栏环比将收缩，但预计降重及二育抛压会增加，这也将限制猪价上涨空间。此外，7月猪价季节性上涨驱动不足，供应平稳且淡季消费转弱，市场偏弱预期或部分兑现，现货承压下行突破区间风险在增加。

Ø玉米：五一过后，玉米产地库存出清、挺价普遍但议价能力将下降，市场主导行情逻辑主题已切换至贸易流及进口到港供应，政策性轮出情况及新季小麦上市行情也仍是扰动因素。本作物年度内后期，玉米进口预期大概率要下调，年度供需会平衡，结余会收缩，C09 合约周期区间支撑稳固。短期内，深加工需求季节性降低，玉米港口库存去化仍需时间，玉米低基差下期货下跌修正概率在增加，仓单压力是驱动期货预期修正的直接原因，谷物市场天气升水回归或是间接原因。然而，现货前期底部支撑预计很难再跌破。参考北港玉米收购价，现货支撑区间或在2160-2200元/吨。