玉米供需趋紧 下跌不具持续性

综上所述，目前基层余粮见底，玉米及替代性能量原料进口量大幅减少，使得供应压力逐步减轻；需求端来看，饲料需求有所恢复，深加工消费增长有限，但总消费仍将增长。结合全渠道库存、进口、消费来看，国内玉米自身供需面偏紧，需要寻求外源性替代品补充。同时，尽管目前小麦丰产预期仍较强，但今年最低收购价格上调，小麦不大可能通过大幅下跌，将小麦与玉米价差打至极端低位，去大幅挤占玉米的市场份额。因此，小麦的替代冲击影响或有限，玉米市场下跌不具有持续性，后市企稳后仍有阶段性做多机会。