2025年国信期货橡胶年报：需求前景或承压 胶价回调空间有限
（2024年11月24日公开发表）
主要结论：

       供应端：国内2024年天胶产量预计比2023年小幅增产，主要由于2023年国内天然橡胶供应释放不畅，基数较低。但是全球天胶产量处于峰值过后的缓慢减产周期，东南亚产量总体难有大幅增长，非洲2024年天胶出口量较2023年已经出现小幅下降。2025年天胶实际产量还需要关注天气变化情况，但是在RU期货价格没有向上突破站稳25000元/吨之前，预计价格弹性还不足以刺激天胶供应端产量大幅增加。
      需求端：2024年我国轮胎产量和出口量仍然保持了较高增速，半钢胎开工率远高于前面几年的水平，全钢胎开工率表现较弱。2025年，随着国内稳房地产的相关政策逐步落实，全钢胎开工率预计会有所回升。同时，随着美国新任总统上台，关税战和贸易战可能令轮胎出口承压，国内乘用车产销增速也在放缓，预计2025年我国半钢胎开工率会有所下滑。
       技术面，2025年胶价回调空间有限，重心预计仍有望继续上移，但是上涨目标不宜期待过高。RU主力合约关注下方16000元/吨附近支撑情况。合成胶BR主力合约关注下方12000元/吨附近支撑，20号胶NR主力合约关注13000元/吨附近支撑。