ETF期权：行情多变 策略制胜！

2024年ETF期权标的走势趋同，涨跌分化。大体呈现下跌-反弹-震荡偏弱-强势反弹-高位震荡，但中小盘弹性较大，全年涨跌幅有所分化。

备兑策略表现依旧比较稳健，在大部分时间内都是跑赢持有ETF；牛市价差策略在市场国庆前后大幅上涨时，表现较好，中证500ETF和科创50ETF的熊市价差策略在前9个月表现亮眼。

波动率呈现了升波-降波-大幅升波-快速降波的局面，跟随行情变动比较明显，目前回落至相对低位。

策略上，2025年我们对市场整体判断为震荡偏强，在低位可以考虑牛市价差，卖出认沽或者比率价差策略偏多；上涨到较高位置时，择机偏空，熊市价差或者认沽比率价差策略。如果持有ETF现货，依旧建议结合关键压力位，卖出认购合成备兑策略，达到增厚收益和提供安全垫作用，该策略表现或将仍然好于持有ETF。