焦炭首轮降价落地 高库存加剧过剩压力
策略观点
宏观:1-4 月份，房地产开发企业房屋施工面积 620315 万平方米，同比
下降 9.7%；房屋新开工面积 17836 万平方米，下降 23.8%；房屋竣工面积
15648 万平方米，下降 16.9%。房地产产需两端均有所回落，新开工面积、
竣工面积等施工数据同比降幅均有所扩大。
双焦：安泽低硫主焦煤为代表的骨架煤种已跌破年内低点，成本的坍
塌引发焦炭首轮降价落地。终端铁水产量仍旧维持高位，但后市预期偏悲
观。煤矿维持正常生产，原煤精煤延续累库，加剧过剩压力。
成材：中美互降关税，冷轧市场成交明显好转，成材需求边际好转。
目前宏观利好已消化，铁水高位难维持。高温天气制约建筑施工，抢出口
前置部分需求。
综上，双焦基本面处于供应过剩及低预期，预计短期震荡偏弱，未有
反弹驱动。