2025年：中美基钦周期共振冲顶

从经济四周期配置大类资产1月篇

摘要：

美国经济再加速，美国基钦周期上行期大概率运行至四季度；

中国本轮基钦周期上行期大概率运行至2025年三季度；

美联储货币政策决定行情时点，本轮降息进程大概率在2025年三季度结束，最快2025年底加息；

中美关税大博弈决定行情节奏；

中国房地产市场进入K型分化阶段；

专项债自发自审，省级统筹，地方政府展开新一轮债务扩张驱动，核心点在新兴产业基础设施，新兴产业迎来爆发潮；

本轮基钦周期上行期，大宗商品价格仍欠缺一轮上升浪；

中国权益市场逐步由慢牛转向快牛，夏季转向市场中性策略；

AI迈向大规模应用，预示中国在AI竞争中将超车和领先；

中国不会走向零利率，缘于中国超大规模市场、中国持续增长的经济总量、中国在科技树持续攀爬；

长久期国债大概率出现踩踏；

黄金对冲大通胀，向3000美元上方进发具有高确定性；

人民币汇率进入弹性防御局；

各项大类资产1月展望：

权益类资产：中国权益市场延续震荡上行慢牛行情；

大宗商品资产：文华工业品指数横盘蓄势，等待春节后发力；

黄金白银避险资产：黄金白银是对冲全球二次通胀的最佳工具，短期波动无碍中长期乐观；

债券类资产：央行再出手，长久期国债政策风险激增；

外汇资产：人民币汇率处于弹性防御局；