★ 供应端：扩产能大周期中的短期节奏
即便当下仍处在大的扩产能周期内，利润收缩也将制约短期锂盐产出，国内碳酸锂产量或在7月附近阶段性见顶。结合南美盐湖产出增幅、主产区库存变动及上半年实际发运，下半年月均进口量约1.8万吨LCE，进口压力略低于上半年但仍维持同比高增。
★ 需求端：层层前置，旺季成色如何评估？
车企降价及政策落地的共同刺激下，部分下半年的需求可能被前置到二季度释放，对应下半年中国新能源车需求增速或边际回落。整车和电芯环节的库存依然会影响终端订单向上传导的效率，对短期价格影响更直接的或是初端下游的采购节奏，需要关注绝对价格降至低位后、下游再度择机前置采购的可能性。
★ 长期趋势与短期节奏
更新后的平衡表显示2024年全球锂资源过剩19.7万吨LCE，85%现金成本分位线（7-8万元/吨）或提供有效的中长期成本支撑。
短期基本面难见起色，价格延续弱势震荡；供应压力暂缓的背景下若下游基于绝对价格偏低择机前置采购，供需格局的边际改善有望在8月前后给价格带来短期反弹驱动，但本次反弹的高度料较为有限；持续兑现的过剩压力、年末企业的资金回笼诉求加之仓单集中注销，年末的下行行情或相对较为流畅。随着价格不断逼近成本支撑，市场将在远月合约中定价远端供应的不确定性，磨底期内C结构料将维持，将现货端压力后延。
策略方面，短期建议关注8月前后的潜在反弹机会；品种过剩格局未得到根本性改善，中线依旧建议关注反弹后的沽空机会。套利方面，建议关注仓单注销月合约及远月合约的反套机会。
★风险提示
下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。