PTA年报：产能扩张将延续 关注成本扰动：总体看PTA仍处在产能扩张周期，供应高于需求增速。全年预计继续处于累库周期。成本方面关注原油、PX走势。国内宏观留意两会后政策落地，经济复苏情况；国外留意美国特朗普新政府上台后政策带来的市场扰动。PTA主力合约全年主要运行区间参考4400-5700。 策略：一季度建议PTA2505、2601单边逢高偏空操作，2509合约逢低做多，可同时买入浅虚值期权对期货进行保护性操作。套利方面建议在PTA盘面加工费350-400布局多PX空PTA操作。