PVC年报：需求受地产弱周期压制 关注政策刺激下的复苏：总体看供应维持高位小幅增长，而内需仍在房地产弱周期中影响偏弱，关注2025年各项刺激政策落地下的复苏。外需主要关注海外贸易政策等扰动。高库存压力等待化解。估值驱动暂不足，关注阶段性的检修及开工负荷降低。预计2025年价格前低后高，价格重心或有一定抬升。 策略：2505合约供需压力偏高，短中期仍以逢高偏空操作。2509、2601合约关注需求带动下的做多机会。多空均可相应买入浅虚值期权保护。套利方面可关注空2505合约多2509合约。主力合约主要运行区间参考4900-6500。