我们在本系列的报告中，有多篇介绍过海内外商品 ETF 及其发展现状（例如 6：海内外商品期货 ETF 市
场介绍；12：单商品指数编制概述及优化；13：杠杆及反向商品 ETF 介绍）。在系列报告的 15-20 篇，我
们通过探究不同品种的基本面量化因子，整理出一系列研究不同单商品品种的基本面量化方法。在本文，我
们将通过迁移以往的研究经验，将基本面量化的择时因子应用于三支商品或类商品 ETF 中：豆粕 ETF、黄金
ETF、煤炭 ETF。这其中，豆粕 ETF 因其直接追踪大商所的豆粕期货合约，与期货价格的联动性最强，因此
诸多豆粕基本面的研究结论可以直接应用于其之上。而黄金 ETF 追踪的是上海黄金交易所上市的黄金现货合
约，但因期货和现货价格间也有一定的相关性和联动性（基差遵循的均值复归规律），因此。诸多黄金期货
的研究指标也可以应用于研究该 ETF 中。具体分析方法亦可参考我们之前发布的《“黄金时代”贵金属系列
报告》。最后关于煤炭 ETF，其追踪的是中证煤炭指数，由煤炭相关行业的上市公司股价编制而成。我们展
示了一些煤炭产业相关的基本面数据并构造相关的因子。