本文旨在通过构建 PTA 期货的择时模型，深入研究 PTA 基本面与量价因子综合模型的应用效果。我们认
为 PTA 期货自 2006 年在郑商所上市以来，行情较为温和且交易活跃，是量化择时模型的理想标的。我们将
因子分为基本面量化因子和量价因子两大类。基本面量化因子涵盖聚酯负荷指数、涤纶 POY 库存指数、江浙
织机开机率等 9 个因子，量价因子包括 PTA 日内动量、双均线、中值双均线等 9 个因子。通过回测和筛选，
设定回测时间、手续费、杠杆等参数，以简单等权相加的方式组合因子，输出趋势强度信号。
目前该模型总共包含 9 个基本面量化因子和 9 个量价因子。其中，基本面量化因子包括：1.聚酯负荷指
数；2.涤纶 POY 库存指数；3.江浙织机开机率；4.PTA 仓单；5.PTA 基差；6.PTA 库存；7.原油价格；8.
原油库存；9.亚洲重整利润：芳烃-汽油；
    量价因子包括：1.PTA 日内动量；2.双均线；3.中值双均线；4.中值移动平均；5.考夫曼均线；6.能
量潮 OBV；7.顺势指标 CCI；8.终极波动指标；9.TRIX 指标；
基本面多因子组合自 2016 年起年化收益率 28.7%，夏普比率 2.0。量价多因子组合自 2010 年起年化收
益率 17.7%，夏普比率 1.62。在综合模型中，我们将所有单因子等权组合，自 2010 年起年化收益率 20.3%，
夏普比率 1.77。基本面因子与量价因子相关性低，综合模型在各年份表现稳定，仅 2015 年取得负收益。我
们还可以根据需求，构造仅做多和仅做空的多因子模型。
    建议投资者可以根据目标收益和风险要求，调整综合模型中基本面类和量价类因子的比例。基本面因子
在 2016 至 2021 年表现较好，近两年稍显逊色，而量价因子近两年表现尚可。基本面因子在多空头的收益相
对均衡，而量价因子在空头端的收益表现要好于在多头端的表现。综合模型则可以在提升择时效果的同时，
降低模型过拟合的风险。