我们在《因子与指数投资揭秘系列十六：铁矿石基本面量化及数据分析的研究框架》一文中，介绍了一
些铁矿石的基本面量化因子。本文我们将在此基础上，迭代了部分因子，使其能更好地适应震荡行情。同时
我们又挖掘了一些表现不错的量价因子，将两者结合得到一个多因子的综合模型。基本面量化因子涵盖进口
利润、疏港量、铁水产量等 11 个因子，量价因子包括日内动量、双均线、考夫曼均线等 9 个因子。通过回
测和筛选，设定回测时间、手续费、杠杆等参数，以简单等权相加的方式组合因子，输出趋势强度信号。
目前该模型总共包含 11 个基本面量化因子和 9 个量价因子。其中，基本面量化因子包括：1.铁矿石进
口利润；2.铁矿石日均疏港量；3.铁水产量；4.钢厂高炉开工率；5.高炉产能利用率；6.铁矿石仓单；7.
铁矿石到港量；8.福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量；9.巴西铁矿石发运量；10.铁矿石基差；11.铁矿石高低
品价差。
    量价因子包括：1.铁矿石日内动量；2.双均线；3.中值双均线；4.考夫曼均线；5.能量潮 OBV；6.顺
势指标 CCI；7.终极波动指标；8.TRIX 指标；9.MESA 自适应均线。
基本面多因子组合自 2016 年起年化收益率 60.8%，夏普比率 3.8。量价多因子组合自 2014 年起年化收
益率 21.4%，夏普比率 2.09。在综合模型中，我们将所有单因子等权组合，自 2014 年起年化收益率 43.6%，
夏普比率 3.0。基本面因子与量价因子相关性低，综合模型在各年份表现稳定，每年均取得正收益。我们还
可以根据需求，构造仅做多和仅做空的多因子模型。
    建议投资者可以根据目标收益和风险要求，调整综合模型中基本面类和量价类因子的比例。在基本面和
量价因子的收益中，多头收益高于空头收益，但仅做空模型在样本内外的表现也相对稳定。综合模型则可以
在提升择时效果的同时，降低模型过拟合的风险。