豆粕
◆ 市场趋势
大豆进口榨利转为亏损，预计三季度大豆进口量减少，豆粕供需错配，高基差再现
油厂惜售、贸易商囤货行为增加，预计二季度豆粕累库或不及预期，全年豆粕库存维持中性偏低水平
下游饲料养殖企业采购备货更加积极，适当增加豆粕物理库存储备

◆ 交易策略
短期存在情绪交易，节后高开；二季度供应压力增加，现货价格存在一定压力，基差偏弱，盘面以预期交易为主，相对抗跌；三季度豆粕期货易涨难跌
M2509中长期逢低做多，M9-1价差中长期走正套

豆油
◆ 市场变化
三大油脂年度供应量分化，棕榈油预计增产，美国大豆、加拿大菜籽预计减产，带动豆油、菜油供应缩量
美国生柴政策由消极转为积极，带动豆油工业消费增加
二季度国内豆油存在一定供应压力，但需求逐渐向好；三季度国内豆油供应预计减少，基差走强
宏观对油脂市场扰动增加，重点关注美国关税政策、衰退风险、降息节奏、原油价格变化、美元走势等因素的影响

◆ 交易策略
节后或跟随油脂板块低开，但在关税影响下，走势强于棕榈油；二季度供应增加，现货价格存在一定压力，盘面预计宽幅震荡，价格中枢逐渐抬升
Y2509中长关注期逢低做多的交易机会，豆棕价差走扩的确定性相对更高，可逢低建仓