报告摘要：战略配置通过风险分散化手段降低组合对外部环境的依存度，使其在不同环境中均有稳定的表现。在此基础上，我们将择时策略作为一类独立的底层资产，与传统的低波资产包括长短久期利率债、信用债、黄金等来构建风险平价与风险预算的投资组合，将战略配置模型与时钟配置体系结合。我们尝试采用多种方法估计资产风险，探究基于不同风险测度方法下构建的风险平价与预算组合的表现优劣。最后，我们把策略底层资产替换为公募ETF 产品，将策略资产落地到可投标地进行测试分析。