• 4月25日，上海期货交易所发布铸造铝合金期货征求意见稿。从合约文本来看，交割品确定为ADC12，若按照化学成分理解，则不少其他海外主流Al-Si-Cu合金牌号同样符合交割条件，若未来铸造铝合金期货溢价过高，盘面出现较大负基差，则上述牌号或可用于盘面交割压价，由此或确定期货价格短期上限。目前按照上海有色价格数据，AC4B、AlSi9Cu3牌号相较于ADC12溢价分别稳定在300、400。
• 交割制度方面，目前暂不设定品牌、地区及牌号升贴水，交割区域为浙江、江苏、广东、上海及重庆等地。稍早前材料数据显示，首批交割品牌企业可提供接近现货流通量的70%用于交割，对应期货盘面10万手左右。我们认为后续有两方面情况值得注意，一是头部企业贸易接受度可能并不高，据我们先前调研了解，重庆地区头部企业对贸易商接纳意愿并不强烈；同时，交割品牌暂不设品牌升贴水，头部企业品牌溢价或难以体现；二是虚实盘比后续或需实时关注，目前ADC12年产可供交割量，若按期货盘面手数折算，应当处于有色品种内的中偏低水平。
• 征求意见稿与草案差异方面，1）交割单位由10吨调整至30吨；2）持仓限制阈值及额度下调；反馈官方对于持仓监管力度的加强，仅看限仓数额在有色中规范最为严苛。3）征求意见稿中模糊标准及替代交割品的区分，考虑到国标和日标仅存在微量元素差异，官方或主要为精简表述。4）针孔度及夹渣量要求表述调整；5）补充交割商品规格与包装第十六条规定；6）补充发票流程第二十五条规定。
• 复盘近期新上市品种时间线，我们预计铸造铝合金期货或于5月末正式上市交易。